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【中国牛涂网，NTW360.com新闻资讯】 原油受到地缘政治、美元指数和供需平衡的影响,走势颇为扑朔迷离。目前看来,影响近期原油价格的多种因素都处在变化中,不确定性增大,而处在中心位置的原油价格则在这种短期的动态均衡中趋于小幅调整,用“波澜不惊”来形容恰如其分。 最近,地缘政治成为原油涨跌的主基调11月20日,受加沙地带的暴乱形势影响,纽约原油收盘上涨2.7%报89.28美元,盘中接近90美元,21日,行情逆转,受巴以有望达成停火协议影响,跌2.8%报86.75美元。目前,埃及居中调停,双方停火,商讨巴以停火协议第二阶段的细节问题。冲突双方均保持克制,使得巴以冲突这一关键词对原油价格的影响暂时消退,居于幕后。从长期来看,伊朗作为巴以冲突的隐忧而存在,但这是一个中期乃至长期的因素。 自奥巴马连任总统以来,市场焦点就集中于美国财政悬崖问题。伯南克的讲话、民主党和共和党的表态,表明谈判前景并不乐观。这不能酿成系统性风险,因为两党在减赤、富人增税等方面还存在许多突出分歧,但这只占财政悬崖的一部分。分歧项目只占6550亿美元的一小部分,这就决定了财政悬崖实际规模比市场预料的要低很多。同时,出于对美国政治游戏规则的判断,两党即便不会在2013年1月1日前达成妥协,也会如同去年8月一样,在明年3月前最终协调出一个妥协的方案出来,避免陷入财政悬崖。而在明年1~3月前,美国财政部可通过技术性处理避免短期违约等风险。 受欧债危机影响,欧元兑美元呈现长期走低、中期宽幅调整的状态,后市其如何演变则取决于美国、德国和欧元区其他国家的具体表现。美国10月份季调后新屋开工率增长3.6%,是2008年7月来最高,好于预期;成屋销售、新屋开工、建筑商信心、房价等指标全面上升均表明美国房市复苏之路在继续。德国国债收益率一年期趋于负值,德国拍卖27.3亿欧元12个月到期国债,收益率-0.009%,前次为-0.01%,此次拍卖收益率基本持平,认购倍数显著下滑。21日,穆迪调低法国主权信用评级,欧元对美元下跌。同时,美元对日元上涨至近7个月高点。希腊方面,欧元区各国财长批准了新一笔的贷款,同时也就其他降低希腊债务规模的措施达成一致。但要使希腊债务降至可持续水平,则新一轮的债务减记将是不可避免的。虽然欧债危机充斥了争吵和风险,但整体较为稳定,美元指数将在美国经济复苏带动下缓慢走强。 原油供需基本面上,美国能源署周三数据显示,上周该国原油库存147万桶,至3.7447亿桶,过去四周油品总需求较上年同期下滑1.4%。随着美国自产原油达到1994年5月以来国内产出的最高水平和美国能源署下调今明两年全球原油需求增长预估,国际原油供需平衡表将在2012年四季度向供给缓慢倾斜。 综上分析,原油虽然在中长期会受到地缘政治的影响,但在2012年四季度内,利多利空因素影响均不如预期般明显,各种多空因素交织和相对均衡,使得处于风暴眼的原油价格趋于稳定,重心将缓慢下移至85美元一线。 市场预期不佳 籼稻下挫有理 从下午两点到收盘,短短一个小时跌去近50点,昨日籼稻主力1305合约价格超过2%的下挫多少让人感觉有些意外。不过在中华粮网信息研发总监张智先看来,籼稻期价经过前期的连续反弹后出现这种减仓下跌走势是理所当然的。“籼稻期价的下挫和国内稻谷现货市场整体购销清淡有很大的关系。”张智先对期货日报记者表示,由于今年稻谷丰产,加上进口大米的冲击,国内稻米市场已长时间维持低迷。市场既缺少看涨的预期,又缺乏炒作题材。 江西省温圳粮库业务主任王珍璋则认为,籼稻期价的下跌还有更深层次的原因。“目前,江西、湖南等地的稻谷市场已经没有新产早籼稻在流通了,绝大部分早籼稻已经进入各类粮食企业仓库”。 王珍璋说,早籼稻的流向主要有三个:一是进入国家粮库做储备粮源,这占到今年早籼稻产量的较大部分。而这部分早籼稻基本上是不流通的,这在一定程度上降低了市场的活跃度。二是加工企业采购早籼稻用于周转库存。但由于资金紧张,加上大米销售情况一直不好,在今年早籼稻上市期间,加工企业早籼稻收购量很少,往年早籼稻市场最活跃的这一部分力量处于“冬眠”状态。三是浙江、广东、福建等籼稻需求大省补库采购。和往年相比,今年主销区补库采购早籼稻的价格偏低,福建、广东补库价仅为2900—3000元/吨,扣除运费、包装费、装卸费等,从江西进贤县温圳等地采购早籼稻的价格仅为2640—2680元/吨,加上主销区补库的企业对早籼稻水分指标要求非常严,其采购需求很难对早籼稻的价格有较好的提振。 “更为重要的是,一些大米商手中现在还有大量的进口库存,这部分进口大米还在等待市场消化,短期内进口大米对国内稻米市场的冲击不会减弱。”王珍璋介绍说,当前江西地区进口大米售价为3660元/吨,折合成早籼稻的价格仅为2400元/吨左右。 据了解,中、晚籼稻上市后价格就开始一路下滑,当前晚籼稻收购价仅为2600元/吨,部分地区已下跌至2520—2560元/吨,而从农民那里直接收购的价格仅为2480元/吨。“今年中、晚籼稻价格的下滑有些出乎市场意料,也令市场比较看淡后市,只有把希望寄托在国家临储收购上。”一位业内人士表示,由于今年国家已大幅提高了临储早籼稻收购价格,预计明年早籼稻收购价提高空间仅有100—160元/吨,这将远远低于今年的提价幅度,一定程度上降低了市场对后期早籼稻价格的信心。 值得注意的是,受连日阴雨天气影响,江西、湖南等省晚籼稻收购价格持续下滑。据了解,本周江西省粮食企业晚籼稻收购均价在2650元/吨,比前一周下跌了100元/吨。稻价的不断下滑和粮食企业收购量的减少,又加剧了农民的惜售心理。与此同时,当前销往浙江、广东等地的大米价格也在不断下降,折算成稻谷的收购价格同步走低,加工企业只能按照订单生产。 看起来当前现货市场的状况并不利于籼稻期价止跌企稳,不过张智先似乎并十分悲观。“虽然我国稻米市场总体供应充足,但籼稻供给略显偏紧,籼稻期价继续下跌的空间有限,市场暂时不会出现趋势性较强的行情”.

供增需减铜价久盘必跌 11月,在美国大选、希腊债务谈判和美国财政悬崖等一系列焦点相互作用下,宏观环境时好时坏使得铜价陷入振荡。欧洲债务尾部风险减弱、美国经济复苏势头和中国经济短周期企稳,三大利好削弱铜价的杀跌动能。美国白宫和国会就避免财政悬崖而进行的谈判短期难以妥协引发市场避险,使得铜价承压。最重要的是,中国经济短周期企稳而长周期放缓将导致需求增速降低,加上全球铜矿进入扩张周期,铜价反弹的幅度和持续的时间都十分有限。 宏观环境利空犹存 11月27日,欧元区和IMF就减免希腊债务达成一致。欧元集团预计将于今年12月13日就救助资金发放的问题做出决定,欧债危机尾部风险减弱。在欧洲债务问题缓和之际,新的风险却在美国出现。美国白宫最近称,跌落“财政悬崖”将导致美国实际GDP增速减少1.4%。若实施增税政策,明年消费者支出可能比在不增税的情况下减少2000亿美元,美国陷入衰退在所难免。 最重要的是,中国经济短周期维稳,但是长周期放缓却难以避免。此外,产能过剩成为国内经济一个棘手的问题。在没有转型之前,稳增长措施只能靠基建投资。这将引发重复建设和产能过剩问题。银行信贷风险上升可能导致货币政策稳中再度趋紧,而财政政策对经济的扶持保持稳中略升,但不会再度出现突击式的刺激。 全球铜矿进入扩张周期 根据国际铜研究组的数据显示,2013年开始全球铜矿进入扩张周期,产能会有明显的攀升,新增产能的投产将改变2000年以来铜矿产出供不应求的格局。1998年至2010年,全球铜矿产能扩张平均年增长3%左右。预计2013年开始,全球铜精矿产能同比增速将攀升至5%,而萃取电积铜矿产能增速为1.6%。预计到2015年,全球铜矿产能升至2590万吨,铜矿供应将极为充裕。 从主要矿山扩张情况来看,全球前十大矿山产能从2011年到2015年的新增产能占2011—2015年世界铜矿山产能增长总量的42%。预计2015年这些矿山新增产能将达到308.4万吨。 供应过剩,需求难改善 临近年底,冶炼企业为完成年度生产计划而加码生产。10月铜冶炼企业开工率达到91.4%,为年内开工最高值。在这么高的开工率支持下,10月份国内精炼铜产量再创历史新高,达到 51.98万吨,较去年同期增长了8.8%。 进口回落,但是库存持续攀升。数据显示,10月精炼铜进口量同比下滑22%至230695吨,创下15个月以来的低点。而11月23日,上海期货交易所铜库存升至20.5万吨以上,离年内高位21万吨只有一步之遥。再加上保税区铜库存70万吨和炼厂及贸易商库存,国内铜库存持续保持在130万吨以上。 在库存高企之际,下游消费却没有明显改善。冬季电力设施建设开工因寒冷天气而减少,而铁路等基建投资开工对有色金属,特别是铜的消费提振表现在竣工后期的电力布线和机车的生产上,这些在四季度都难以发力。电力行业用铜主要在变压器、开关和电缆三大块。但是今年国家电网招标前五批变压器和开关招标较去年同期明显下降。 综上,在宏观环境趋向于缓和的情况下,元旦和春季等节假日补库预期给铜价反弹提供了一个炒作点。不过,中国经济长周期放缓导致国内铜消费增速回落。再加上全球铜矿产能进入加速扩张阶段,“供增需减”的格局注定铜价反弹之路难以走远。

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